2026年长鑫科技IPO获批，营收暴涨719%如何评价？

终极反转：从巨亏到暴赚的“国产存储之王”

6月12日的晚间时分, 证监会发布了一纸公告, 使得长鑫科技成为了市场的焦点。长鑫科技是国内唯一的DRAM龙头企业, 它在2022年出现了亏损, 亏损额度达到83亿元, 然而到了2026年第一季度, 却狂赚了330亿, 业绩上演了惊天地泣鬼神般的逆转。现在该药IPO注册申请获得了批准, 295亿元的募资计划正式被提上了日程, 从而引发了投资者针对其未来估值展开的激烈讨论。

募资295亿：史上最大科创板IPO之一

拟募集资金高达295亿元的长鑫科技, 此次在科创板进行首次公开募股, 其规模在科创板以往的历史当中处于较为前列的位置。这笔数量巨大的资金具备主要使用方向, 将用于三个大的项目, 分别是存储器晶圆制造的能够实现量产的生产线进行技术上的升级改造, 还有DRAM存储器的技术实现升级, 以及从事动态随机存取存储器对于前沿性质技术的研究与开发工作。对于一家正处于产能呈现扩张态势关键时期的芯片企业来讲, 这笔资金可以称得上如同“及时雨”一般。

据招股书透露, 长鑫科技明晰断定把进行技术升级当作核心战略, 处于存储芯片“超级周期”的背景状况下, 该公司极需借助资本市场的助力扶持, 加以稳固其于DRAM领域内的竞争优势, 业内相关人士作分析表明, 二百九十五亿元的募资款项数额会给长鑫科技后续阶段的产能扩充以及技术换代更迭供应充足的“弹药”。

业绩狂飙：营收从83亿跃升至618亿的五年

从财务数据能够显示出来, 长鑫科技的营收, 在2022年的时候是82.87亿元, 之后一路呈现攀升态势, 到2025年达到了617.99亿元, 增长幅度接近7.5倍。更有引发人们极大关注的情况, 在2026年一季度, 营收达到了508亿元, 与同比相比暴涨了719.13%, 净利润达到了相当高的330.12亿元, 扣除非经常性损益后的净利润是263.41亿元, 与同比相比暴涨幅度达到1993.41%。公司做出了预计, 上半年营收将会处于1100亿至1200亿元这个范围之内, 净利润会达到660亿至750亿元。

这种呈爆发式的增长, 主要是因全球存储芯片市场踏入了“超级周期”, 随着AI、云计算等下游需求急剧增多, DRAM价格不断上涨, 长鑫科技身为国内唯一进行DRAM量产的企业, 尽情享受到了行业带来的红利, 在2025年达成扭亏为盈, 归母净利润达到18.75亿元, 这表明公司正式步入盈利阶段。

股东阵容：国家大基金二期领衔，无单一实控人

长鑫科技当下不存在有单一股东持股份额超过百分之五十的情况, 前五大股东持股份额均超过百分之五。当中清辉集电凭借百分之二十一点六七的持股比例处于首位, 长鑫集成持股百分之十一点七一紧追在其后面, 国家集成电路产业投资基金二期也就是大基金二期持股百分之八点七三排在第三位, 合肥集鑫与安徽省投分别持股百分之八点三七以及百分之七点九一。这样的股权结构展现出包括多方资本一同促使国产存储产业得以发展的局面。

特别引人注目的是国家大基金二期的入驻, 这彰显出长鑫科技于国家半导体战略里的核心位置。多元化的股东背景, 一方面为其给予了雄厚的资金支撑, 另一方面也分散了单一实控人兴许会带来的风险。然而, 不存在实控人的治理架构, 也表明决策进程或许会更为繁杂。

估值博弈：3万亿市值是泡沫还是价值？

对于长鑫科技上市以后的估值, 在业内是存在着明显分歧的, 有机构依据2026年预期净利润以及20倍市盈率来进行估算, 觉得其市值最少能够到达3万亿元, 鉴于公司身为国内唯一DRAM龙头的稀缺特性, 再考虑全球存储芯片的“超级周期”, 部分投资者觉得这样的估值并非过分。

但是, 有分析人士表明指出, 存储芯片这个行业周期性非常强, 当下的高利润没办法持续下去。要是按照保守的估计来算, 考虑行业周期产生的波动, 长鑫科技的合理估值范围也许在1点2万亿至2点5万亿元之间。就算选取中值1点8万亿元, 这也表明其市值将会有希望冲击A股前十, 这么高的估值水准有没有理性, 还需要等待市场来检验。

技术壁垒：DRAM龙头的国产替代之路

能够在国内作为唯一一家可以量产DRAM芯片的企业, 长鑫科技的技术实力是它估值的重要支撑, 其在存储器晶圆制造、DRAM技术升级以及前瞻技术研发方面, 有着多项核心专利, 此次IPO募资中, 技术升级项目显示出公司对技术持续投入的决心, 前瞻技术研发项目占据重要比重。

当下, 全球DRAM市场主要为三星、SK海力士和美光这三家所垄断。长鑫科技的兴起, 表明中国于存储芯片领域正渐渐打破国外方面的垄断。虽说技术上依旧存有一定的差距, 然而其产品已被广泛运用在消费电子、服务器以及通信设备等多个领域。伴随技术迭代速度的加快, 长鑫科技有希望在全球市场占据更为可观的份额。

未来展望：超级周期下的机遇与风险

长鑫科技处在行业蓬勃兴旺、景气程度最高、势头最为强劲的“超级周期”里, 公司预估在二一六六年上半年, 净利润会达到六百六十亿至七百五十亿元之多, 扣除非常性损益后的净利润会达到五百二十亿到五百八十亿元之间, 依照这种势头, 全年的净利润有期望突破千亿元。这般的业绩呈现, 使得市场对其上市之后的股价表现满怀期待。

但投资者需要警惕风险, 存储芯片行业在历史中有多次出现“过山车”行情, 一旦伴随着周期性拐点临至, 业绩有可能迅速回落, 另外, 国际贸易环境具备不确定性、技术路线竞争加剧等因素, 也能够影响公司长期发展, 295亿元的募资额能不能支撑万亿市值, 终归仍要看其能不能持续保持着技术领先跟市场优势。

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